Tesla в 2017 году: убыток 2,2 млрд долларов
8 февраля вышел пресс-релиз «Теслы» по итогам 2017 года. Компания увеличила выручку на 68%, показала рекордный убыток 2,2 млрд долларов, а цены на акцию за 12 месяцев выросли на 28%.
Пора раскрыть секрет фондового рынка: когда спрос превышает предложение, цена растет; когда спрос уменьшается, цена падает. При этом компания может нести колоссальные убытки — если люди в нее верят, акции будут стоить дорого.
Кажется, в «Теслу» верят.
Продажи выросли, но расходы тоже
За год «Тесла» увеличила выручку с продаж на 67% — до 11,7 млрд долларов. В 2016 году компания выручила 7 млрд. Больше всего выросли продажи батарей для хранения энергии — на 1000%. Руководство планирует утроить выручку в сегменте генерации и хранения энергии.
Но расходы на производство автомобилей и батарей в сумме выросли на 75%. Сейчас непонятно, насколько хуже «Тесла» стала продавать. Рассчитаем валовую маржу — отношение валовой прибыли к выручке, показывающее, сколько денег остается у компании от продаж после вычета расходов. Собираем данные.
Переносим данные в таблицу.
Валовая маржа «Теслы» Показатель 2016 2017 Валовая прибыль 1 599 млн $ 2 222 млн $ Выручка 7 000 млн $ 11 758 млн $ Валовая маржа 22,8% 18,9%Выросли операционные расходы
«Тесла» тратит на общие и административные расходы 2,4 млрд — в статью входят затраты на зарплаты. В январе 2018 года «Тесла» объявила: Илон Маск будет получать вознаграждение только при увеличении рыночной капитализации.
В 2017 году «Тесла» получила операционный убыток 1,6 млрд — на 145% больше, чем в 2016 году. Илон Маск заявил, что в 2018 году «Тесла» получит квартальную операционную прибыль.
Денег от депозитов клиентов стало больше
«Тесла» поставляет покупателям электромобили с задержкой. У компании возникают обязательства перед покупателями — депозиты клиентов. Показатель неоднозначный: с одной стороны, больше депозит — больше покупателей, с другой — у «Теслы» возникает больше обязательств, с которыми она не справляется.
«Тесла» перенесла поставки стандартной Model 3 на конец 2018 года. Это несет в себе угрозу для «Теслы»: покупатели, внесшие предварительный депозит, могут лишиться 7,5 тысячи долларов налогового вычета за покупку автомобиля с низким уровнем выбросов. В ноябре 2018 года на рынке США могут появиться модели Kia Niro EV и Hyundai Kona за аналогичную цену. Покупатели могут отказаться от предварительной заявки, поэтому следите за статьей customer deposits.
Ушел президент по глобальным продажам
В августе 2017 года «Тесла» предложила бонус 700 тысяч долларов президенту по глобальным продажам Джону Макнейлу, если он достигнет показателя по продажам. В среду на телефонной конференции объявили, что Джон покинул компанию и его обязательства перейдут Илону Маску.
По слухам, Джон помог «Тесле» реализовать устаревшие запасы шести тысяч единиц для Model S и Model X во втором полугодии 2017 года.
«Тесла» публикует отчетность в тысячах долларов — переведем в миллионы. Я взял рыночную капитализацию с Ycharts.com за 8 февраля. Переносим данные в таблицу.
Результаты «Теслы» за 2017 год Показатель Сумма, млн $ Выручка 11 758 Прибыль до налогов −2209 Чистая прибыль −2240 Проценты уплаченные −471 Проценты полученные 19 Денежные средства и их эквиваленты 3367 Обязательства 23 022 Капитал 4237 Амортизация 1636 Капитализация 52 980Я буду использовать следующие мультипликаторы.
P/E — отношение рыночной капитализации к прибыли. Другими словами, количество лет, за которое компания окупится при покупке. Формула расчета: капитализация / прибыль.
P/BV — отношение рыночной капитализации к пассиву, где пассив равен разнице между всеми активами и всеми долгами. Формула расчета: капитализация / пассив.
P/S — отношение рыночной капитализации к выручке. Формула расчета: капитализация / выручка.
EV — справедливая стоимость компании с учетом ее долгов и денежных средств. Формула расчета: капитализация + долги − денежные средства.
EBITDA — доходы до налогообложения и амортизации. Отвечает на вопрос, сколько компания генерирует прибыли в своей повседневной работе, то есть насколько она операционно эффективна. Формула расчета: прибыль до налогов + амортизация + процентный расход − процентный доход.
EV/EBITDA — аналог P/E , однако отражает более объективную картину. Формула расчета: EV / EBITDA .
Долг/ EBITDA — отражает количество лет, необходимое компании, чтобы погасить весь свой долг. Формула расчета: общий долг / EBITDA .
ROE — доходность акционерного капитала в процентах годовых, то есть рентабельность. Считается в процентах. Прибыль компании делим на ее собственные активы и умножаем на 100%.