§ 2.1 Содержание финансового инжиниринга

Каждой исторической эпохе развития социально-экономических отно­шений соответствуют свои методы управления финансами как на микро­уровне организаций, так я на макроуровне государства, административно­территориальных образований.

Финансовый инжиниринг - основополагающая категория, связанная с уточнением роли, значения, состава, структуры общих функций управле­ния бизнес-процессами органи іаций, с обеспечением необходимых значе­ний параметров экономического роста, повышенна качества, эффективно­сти финансовой деятельности

Финансовый инжиниринг включает как основные необходимые состав­ные части, или подсистемы.

1) бизнес-планирование, бюджетирование;

2) инвестиционное проектирование;

3) органи іацию финансовой деятельности.

Ключевыми понятиями, определяющими фундаментальные основы фи­нансового инжиниринга, являются бизнес-функции, процессы, операции. Их развитие, совершенствование является существенным резервом повы­шения эффективности финансово- экономической деятельности организа­ций. Для этого необходимо понять, осознать их глубокое содержание, зна­чение, возможности рационального целенаправленного использования

Поэтому финансовый икжянирині представляет систему, связанную с наполнением бизнес-систем оріаннзаций функциональным единством, ос­нованном на обеспечении плодотворного взаимодействия финансового планирования н инвестиционного проектирования с эффективной органи­зацией управления бизнес-процессами.

Основу финансового инжиниринга составляют системно­функциональный, процессный, операционный подходы, где объектами управлення являются функции, процессы, операции бизнес-систем органи­заций. В этом смысле финансовый инжиниринг является составной частью функционального финансового менеджмента, эффективным средством преобразования экономической действительности.

В настоящее время не существует единых для всех организаций госу­дарственных требований, инструкций, стандартов, регламентирующих финансовое планирование, бюджетирование, их организационное обеспе­чение. Поэтому каждая организация на основе общих научных принципов, положительного практического опыта самостоятельно разрабатывает ме- ТОДОЛОІПЮ финансового инжиниринга. Основы инвестиционного проекти­рования определяются действующими нормами российского законода­тельства, международного права.

Для обеспечения нормального функционирования финансового инжи­ниринга оріанизация должна постоянно накапливать н анализировать Є макроисономическую информацию о темпах роста инфляции, ВВП, ставках банковского процента, курсах иностранной валюты, доходности государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг, конь- юнктуре мировых и национальных рынков,

микрожономнческие данные о состоянии конкурентной среды, бан­ковского обслуживания, страхового рынка, изменении условий налогооб­ложения, осуществления таможенных платежей,

Є данные бухгалтерскою и финансового учета о хозяйственных опера­циях, финансовом состоянии организации,

г сведения о социальных гарантиях, пенсионном обеспечении, бесплат­ном медицинском обслуживании, уровне безработицы;

•S правовую информацию, включающую необходимые данные о состоя­нии правопорядка, изменении условий налогообложения;

Є информацию об общеполитической ситуации.

Для эффективной реализации финансового инжиниринга в организа­ции на основе использования современных информационных технологий, программного обеспечения осуществляется формирование компьютерных

баз данных, экономико-математическое моделирование вариантов проек­тов планов.

Поэтому необходимым условием, предпосылкой эффективного филан- сової о инжиниринга в организации является использование современных компьютерных систем, специального программного обеспечения, напри­мер, таких как: «Альт-Прогнозв, «БЭСТ-Пяак», «Альт-Инвест», «Галак­тика», «ЬЭСТ-ПРО» и других. Использование современных информаци­онных технологий позволяет моделировать различные экономические си­туации, осуществлять реконсиляцию, консолидацию огромных потокон финансовой информации, просмотр данных в режиме реального времени, получать графически наглядное представление результатов, оперативно анализировать исходы различных тактических, стратегических решений.

Современные методы экономико-математического моделирования результатов финансового планирования, бюджетирования, инвестици­онного проектирования предоставляют большие возможности для сравнения различных вариантов финансирования организаций, на осно­ве анализа полученных результатов позволяют выбирать оптимальные направления развития, устранять возможные ошибки проектных реше­ний, обеспечивать необходимый уровень финансового состояния.

С позиций функционального финансового менеджмента финансовый инжиниринг представляют надлежащим образом оформленные управлен­ческие решения, включающие процедуры разработки, организации испол­нения оперативных, текущих, перспективных финансовых планов, бюдже­тов, инвестиционных проектов, направленных на достижение тактических, стратегических финансовых целей, решение определенных социально­экономических задач, реализацию эффективной финансово-экономической политики организации

Долгосрочные цели социально-экономического развития составляют суть стратегии организации, служат информационной, методической, ор­ганизационной базой перспективного планирования Определение пер­спективных задач финансовой деятельности, выбор наиболее эффек­

тивных способов их решения осуществляется в ходе разработки фи­нансовой стратегии, политики организации.

Раїработка финансовых стратегий связана с определенным прогнозом потоков денежных средств, которые рассматриваются как варианты аль­тернативных инвестиционных проектов. Для разработки перспективных финансовых планов организаций большое значение имеют показатели, характеризующие:

1) инновационное развитие организации,

2) качество продукции, товаров, работ, услуг;

^экспансию продаж иа соответствующих сегментах рынка.

Повышение качества функционирования, управления оргаииіацией,

финансового инжиниринга предполагает меры, связанные с обеспечени­ем необходимых потребительских свойств, определенных темпов обнов­ления ассортимента, номенклатуры выпускаемой продукции, уровня фи­нансового состояния организации Поэтому в настоящее время качество является актуальной проблемой, определяющей содержание финансовой стратегии организаций.

В современных условиях, характеризующихся значнтсльпой интен­сивностью финансовых отношений, большое значение имеет бизнес- планирование, которое является адекватной финансовому инжинирин­гу формой обеспечения оптимальности, эффективности финансовых решений организаций. По сути, бизнес-план это нормативный доку­мент, представляющий результат комплексного перспективного, страте- I ичсского обоснования коммерческой, финансовой деятельности орга­низаций, позволяющий менеджерам, специалистам получать достовер­ные выводы о целесообразности, эффективности развития организаций иа определенную перспективу.

Бизнес-план является инструментом концептуального обоснования развития, инвестиционного проектирования, оперативного управле­ння бизнес-процессами организаций, позволяющим в условиях фи­нансового инжиниринга:

* эффективно распределять ограниченные финансовые, материаль­ные ресурсы;

* концентрировать усилия на решении приоритетных задач;

* осуществлять своевременный эффективный контроль отклонений значений финансово-экономических результатов от нормативных, пла­новых значений

В этой связи главными задачам бизнес-планирования в организаци­ях являются.

Определение критериев, нормативных значений показателей;

2) оценка целесообразности, перспектив эффективного развития фи­нансово-экономической деятельности а определенных социально-

экономических, политических условиях;

3) выражение целей коммерческой деятельности, в виде определен­ной системы оформленных значений финансовых показателей, пока­зателей экономического роста;

4) нсследование возможностей получения прибыли, факторов, оп­ределяющих рентабельность экономической деятельности органи­зации, в том числе на основе сопоставления ожидаемых доходов, расходов;

5) оценка платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчи­вости, рыночной активности коммерческой организации на ближай­шую, отдаленную перспективу;

6) оценка финансовых рисков коммерческой деятельности,

7) привлечение потенциальных инвесторов, спонсоров.

Бизнес-план, как правило, разрабатывается на 3-5 лет с детальной

аналиіической проработкой экономической деятельности на первый год и укрупненным прої нозом финансовых отношений на последую­щие годы. Таким образом, бизнес-планирование объединяет в единую систему перспективное, текущее и оперативное планирование.

Главными инструментами финансового планирования в организации яв­ляются месячные, квартальные, годовые планы, то есть текущие планы, которые соответствуют общепринятым периодам определения конечных финансовых результатов, осуществления налоговых расчетов. І Ілановьіе и финансовые отделы разрабатывают текущие планы, бюджеты для органи­зации в целом, ее структурных подразделений на основе стратегических целей и задач организации, плановых данных по отдельным видам про­дукции, товаров, работ, услуг, оценки возможных размеров продаж.

Оперативное финансовое планирование в организации, как правило, осуществляется по ограниченному кругу показателей в виде ежедневных балансов движения денежных средств, их прнгока, оттока, остатков, су­точных планов-графиков. Оперативные финансовые планы детализируют текущие планы, служат организационной формой обеспечения их испол­нения Организация исполнения финансовых планов осуществляется на­растающим итогом по дням с начала недели, декады, месяца.

Все виды планов в пространственно-временном интервале должны быть оптимально сбалансированы по ресурсам и результатам. Корректи­ровка планов осуществляется в процессе оперативного финансового плани­рования. Таким образом, в процессе финансового планирования осуществ­ляется согласование стратегических и тактических целей, задач обеспече­ния эффективного социально-экономического развития организации.

Объектами финансового планирования являются:

I) финансовые отношения, возникающие в процессе формирования, рас­пределения, использования финансовых ресурсов;

2) стоимостные пропорции, формирующиеся в процессе экономической деятельности,

1) денежные, финансовые потоки.

Финансовые отношения определяют характер, размеры, масштабы, ин­тенсивность движения денежных средств, основные пропорции финансо­вых планов, бюджетов, инвестиционных проектов, которые формируются в процессе распределения финансовых ресурсов, средств организаций Плановые пропорции должны быть экономически обоснованными, так как оин определяют эффективность функционировали! организаций Поэто­му в процессе финансового планирования согласно генеральной страте­гии развития организации, конъюнктуры финансовых рынков менеджеры, специалисты определяют, закрепляют рациональные пропорции

■ между собственным и заемным капиталом;

■ оборотными и внеоборотными активами;

■ притоком и оттоком средств на балансовых счетах организации;

■ между текущими и капитальными расходами;

■ финансирования простого, расширенного воспроизводства.

В процессе финансового планирования обосновываются рациональ­ные экономические, гражданско-правовые отношения, пропорции, ха­рактеризующие интенсивность движения денежных средств, определяю­щие основные финансовые показатели, результаты на ближайшую и от­даленную перспективу Управление денежными, финансовыми потоками, пропорциями организаций включает планирование:

1) продаж продукции, товаров, работ и услуг;

2) условий, особенностей ценообразования на продукцию, товары, рабо­ты, услуги;

3) доходов, расходов, промежуточных, конечных финансовых результа­тов.

4) денежных средств, их притока и оттока, остатков, их балансовых со­отношений;

5) наличия дебиторской задолженности;

6) состояння кредиторской задолженности;

7) налогов, сборов, обязательных пласежей в бюджет н внебюджетные фонды

Выручка, цены на продукцию, работы, услуги определяются расчетным способом Вопросы оперативного ценообразования являются особенно ак­туальными в условиях значительных темпов роста инфляции, когда орга­низации необходимо реагировать на стремительно изменяющуюся ситуа­цию па рынках продукции, товаров, работ, услуг в связи с быстрым изме­нением цен

Основной капитал, оборотный капитал, за исключением денежных средств и выручки, а также финансовые результаты планируются, контро­

лируются в организациях в составе месячных, квартальных, головых фи­нансовых планов. Ежедневно планировать эти показатели не имеет смысла из-за относительно небольшой их информативности вследствие, как пра­вило, незначительных, неравномерных, скачкообразных изменений значе­ний за относительно короткие промежутки времени.

Кроме того, полученные результаты планирования расходов, доходов, прибыли, рентабельности могут быть методически несопоставимыми с общепринятой методологией ежемесячного, ежеквартального определения конечных финансовых результатов, калькуляции себестоимости продук­ции, работ услуг. Например, расходы по оплате труда персонала организа­ций, амортизация основных средств формируются ежемесячно, а налоги рассчитываются, уплачиваются организацией ежемесячно, ежеквартально. В «той связи расходы, доходы конечные финансовые результаты в органи­зациях принято планировать ежемесячно, а контролировать нарастающим итогом в течение месяца, квартала.

Финансовый инжиниринг основывается на экономической, инвестици­онной политике, прогнозировании результатов деятельности, оценке влияния конкурентной среды организации, развитии общих социаль­ных, политических условий, тенденций. 1|дль, задачи финансового ин­жиниринга определяются общими критериями принятия финансовых реше­ний, к которым, прежде всего, относят обеспечение при минимальных финансовых рисках максимального в данных условная уровня: а) про­даж, б) прибыли, рентабельности, в) стоимости организации. При этом главной задачей является увеличение чистого капитала организации за счет роста рыночной стоимости чистых активов.

Финансовый инжиниринг предполагает:

■ разработку н реализацию учетной, амортизационной, налоговой, дивидендной, инвестиционной политики;

• выбор стратегии н тактики привлечения кредитов, займов, »мис- син ценных бумаг;

• анализ денежных потоков, финвисовых результатов;

■ обоснование методов управления оборотными средствами, дебитор­ской, кредиторской задолженностью;

■ контроль процесса управления расходами, доходами, конечными финансовыми результатами

Разработка инвестиционных проектов включает-

1) определение необходимых размеров инвестиций;

2) выбор способов рационального использования накоплений;

3) сочетанне различных источников финансирования.

В то же время, следует подчеркнуть, что финансовое планирование, инвестиционное проектирование направлено

■ на предотвращение ошибочных решений;

• уменьшение рисков неиспользованных возможностей В ходе планирования, бюджетирования, проектирования рассматрива­ются возможные альтернативные стратегии, позволяющие добиться ста­бильного устойчивого положения на соответствующих сегментах рын­ка продукции, товаров, работ, услуг, укрепить финансовое состояние оргапнзацнн.

В процессе инжиниринга используются следующие методы финансового планирования:

1) методы экономического анализа использования финансовых ресурсов в предыдущем, текущем периодах на основе сопоставления плановых зна­чений с фактическими данными для выявления отклонений, исследования динамики основных финансовых пропорций для определения необходи­мых планируемых изменений\'

S продаж продукции, товаров, работ, услуг,

J политики ценообразования;

J условий расчетов с потребителями и заказчиками.

✓ состава, структуры основных н оборотных активов,

J финансовых операций,

^ структуры собственных и заемных средств;

^ размеров, эффективности инвестиций, других плановых значений.

2) метод расчета плановых показателей на основе использования коэф­фициентов, учитывающих изменение доходов, расходов, других финансо­во-экономических параметров в планируемом периоде по сравнению с от­четным периодом;

3) метод использования жономических норм, нормативов, определяю­щих потребности организации в финансово-экономических ресурсах.

4) балансовый метод, предполагающий установление необходимого ра­венства между доходами, расходами, источниками покрытия дефицита финансовых ресурсов, денежных средств,

5) метал дисконтирования денежных потоков, основанный на расчете, исчислении приведенной стоимости ожидаемых притоков, оттоков денеж­ных ередеї в - ставки сравнения, или дисконтирования, учитывающей уро­вень рисков, ликвидности;

6) метод альтернативных сценариев заключается в использовании кри­териев выбора оптимального варианта финансового решения из альтерна­тивных проектов финансового плана;

7) методы экономико-математического моделирования, позволяющие определять количественную взаимосвязь между финансовыми показателя­ми, факторами для построения экономико-математических моделей, про­гнозов, значительно повышающих обоснованность финансовых плановых решений

Финансовый инжиниринг реализуется через определенную организаци­онную структуру управления, отвечающую за разработку, реализацию фи­нансовых плановых решений, включающую:

♦ состав, структуру аппарата управления организации;

* совокупность центров финансовой ответственности

Директор по экономике и финансы.» - осуществляет в рамках инжини­ринга организацию разработки, рассмотрения, утверждения, исполнения бизнес-планов, бюджетов, инвестиционных проектов, организации, ее структурных подразделений

Плановый отдел - анали шрует, разрабатывает, организует, координиру­ет исполнение бизнес-планов, бюджетов, инвестиционных проектов орга­низации, готовит отчеты об их реализации.

Финансовый отдел - участвует в разработке контрольных цифр, проек­тов финансовых планов, организует, координирует финансирование биз­нес-процессов организации.

Центр финансовой ответственности - отдельное структурное подраз­деление организации, возглавляемое руководителем, который несет персо­нальную ответственность за результаты финансово-экономической дея­тельности. Система центров финансовой ответственности составляет осно­ву организационной структуры функционального финансового менедж­мента организации

Регламент разработки, утверждения, организации исполнения финансо­вых аланов, бюджетов, инвестиционных проектов закрепляет функции аппарата управления, структурных подразделений на каждом этапе фи­нансового инжиниринга. Планово-бюджетный регламент разрабатывается финансово-экономическими подразделениями в форме положений, инст­рукций, утверждаемых руководителем организации, в которых определя­ется порядок документооборота, представляющий совокупность форма­лизованных процедур управления информационными потоками организа­ции

Данные бухгалтерского, финансового учета, расчетные, кассовые нало­говые документы, отчетность организации служат информационной базой .ыя проведения необходимых плановых расчетов. Финансовые планы, бюджеты, инвестиционные проекты разрабатываются, организационно оформляются специалистами планового, финансового отделов, или други­ми структурными подразделениями организации, в обязанности которых непосредственно входят эти функции.

Таким образом, финансовый инжиниринг представляет интегрирован­ную функциональную систему управления финансами на всех уровнях ие­рархии организации, которая включает как необходимый составной эле­мент отчетность, содержащую учетную, финансовую информацию об исполнении планов, бюджетов, реализации инвест нционных проектов,

экономическом развитии, росте экономического потенциала организа­ции Прн этом если бизнес-планирование означает стратегическую пер­спективу, выраженную преимущественно в категориях росте эконо­мического потенциала, то бюджет организации представляет финансо­вую перспективу, выраженную преимущественно в терминах доходов, расходов, прибыли, рентабельности.

Плановый цикл организации, как правило, начинается с разработки годового бизнес-плана, сводного бюджета организации в последнем ме­сяце предыдущего года. Например, на заседании совета директоров со­гласно генеральной стратегии организации, на основе анализа отчетов об исполнении планов, бюджетов за предыдущие годы, периоды, раз­вивающейся ситуации на рынках продушин, товаров, работ, услуг осуще­ствляется:

1) согласование контрольных цифр по научно-исследовательским и опытно-конструкторским работам, производству продукции и выполне­нию работ, оказанию услуг, ценам, продажам, доходам, расходам, при­были и инвестициям,

2) определяются эффективность, рискн, контрольные сроки, необхо­димые процедуры исполнения планон, бюджетов.

Плановый отдел на основе установленных контрольных цифр осущест- аляет функции, права и обязанности по составлению бизнес-планов, сводного бюджета организации, бюджетов структурных подразделений на плановый год с разбивкой по кварталам, месяцам. Параллельно осу­ществляется оперативное финансовое планирование.

В рамках контрольных цифр структурные подразделения, центры фи­нансовой ответственности разрабатывают проекты планов, бюджетов, ко­торые анализируются, сводятся плановым, финансовым отделами. В пер­вую очередь разрабатываются, обсуждаются, оцениваются бюджеты, пла­нируемые денежные потоки, связанные с производством н реализацией продукции, товаров, работ, услуг. На заключительном этапе рассмат­ривается сводный бюджет организации. Директор по финансам доклады­вает правлению организации о результатах рассмотрения, изучения проек­тов планов, бюджетов, после чего они утверждаются в установленном ор­ганизацией порядке.

Несмотря на значительную субъективность процесса разработки, ор­ганизации нсполнения плановых решений, инжиниринг основывается на объективных экономических законах, закономерностях, принципах, ко­торые определяют главные напрааления формирования, распределения, использования финансовых ресурсов, содержание финансовых планов, бюджетов, инвестиционных проектов, процедуру органнзацни их нс­полнения Необходимость обеспечения высокого научного уровня фи­нансовой деятельности значительно расширяет возможности рацно-

пального использования ресурсов, повышения эффективности бнэнес- процессов организаций в холе реализации инжиниринга.